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熱點新知搶先報
內容簡介
◆最佳化交易策略的最終目標，就是把策略效果提高到最好，讓程式賺得最大可獲利報酬，且控制風險在一定水平。對想用演算法或是機械式交易策略來交易的投資人而言，本書以直接可用的方式點出交易獲利的優勢。
◆作者羅伯．帕多身為一位專業具名望的交易系統設計與測試專家，他堅持交易策略只有在風險跟獲利被精確量度的情況下，才能被適當的評估跟使用——而且只有經由電腦化測試才能做到。 帕多指出正確測試跟最佳化的好處，並提出正確公式化、測試跟評估交易策略的方法跟細節。他也解釋如何適當的最佳化交易策略，整合樣本外資料到交易策略的測試裡面，以及執行推進分析，產出交易策略回測結果，跟用歷史回測結果來判斷真實交易績效。此外，他還指出過度配適的症狀—就是最佳化「搞砸」跟產生錯誤的結論，並且提供一些守則去避免它。
◆本書重點：
●提出適當使用開發自動化交易策略的好處。
●如何公式化、測試跟評估交易策略。
●如何適當執行最佳化。
●提出過度配適的徵兆及避免原則。
●如何合併樣本外資料至交易策略測試中。
●如何使用推進分析及其好處。
●如何製作交易策略分析報表。
●如何透過交易策略歷史測試數據判斷真實交易績效。
作者簡介
羅伯．帕多 ROBERT PARDO
帕多集團創辦人暨總裁。資深專業資金管理人，電腦化交易程式設計及測試專家。帕多集團為專業資金管理顧問公司，並提供市場分析自營交易服務。自1983年起，帕多持續設計、改良跟精進各種版本的商用交易軟體。他也擔任高盛(Goldman Sachs)、 創世界石油(TransWorld Oil) 、大和證券(Daiwa Securities)等大型交易公司的顧問，並與當恩資金管理(Dunn Capital Management)合夥創立XT99交易平台。
目錄
自序
謝詞
導論
第一章 關於交易策略
第二章 系統化交易優勢
第三章 交易策略研發程序
第四章 策略研發平台
第五章 策略設計元件
第六章 歷史資料模擬
第七章 公式化與規格化
第八章 初步測試
第九章 搜尋與評估
第十章 最佳化
第十一章 推進分析
第十二章 績效評估
第十三章 過度配適多面性
第十四章 交易你的策略
註釋
序
前言
我認識鮑伯．帕多是在1996年，那時他為了替他的XT99系統找資金而接觸我所成立的當恩資金管理公司。經過了大量的系統評估，鮑伯、當恩公司和我們客戶間達成了研發協助與交易的協議。我很榮幸的說，這個協議對所有人都獲益良多，即使到現在也一樣相當成功。當鮑伯最近問我是否願意為本書的第二版撰寫前言時，我也表達了樂意之至。
基於我的科學背景與所受之專業訓練，我認為系統研發必需對交易模型測試結果做詳盡的統計分析。因此，我們非常高興能找到許多有效方法可應用在研發XT99模型，使其能經得起考驗且可持續測試跟調整。
當我與同事因緣際會讀到本書第一版時，我們對於使用推進模擬(Walk-Forward Analysis)方法進行系統研發此一優點特別感到興趣。我也知道許多人認為本書的第一版是經典之作。一般來說，經典之作很難再加以改善，但在某些狀況下這是必須的。如鮑伯在序中所提，自從1991年本書第一版問市後，電腦、交易跟資金管理的世界已經有所改變了，而且大大超越了本書所估計。由於初版之後發生了許多重大事件，鮑伯便必需出版新書來闡述這些差異。好消息是鮑伯不僅藉此更新，亦也重新組織了原始資料，並對其做出更清楚的解釋，同時也加入了更深入的看法與他近年所學到的新事物。至於他對經典之作做了哪些改進？這就得留給讀者去判斷了。
我總是訝於鮑伯所達到的技術跟充滿創意的點子。鮑伯的專注、原創性，與其致力於成為一個研究者跟交易員的信念，在本書第二版中相當顯而易見。我相信一個認真的系統研發者會在本書第二版中發現許多非常有趣且收穫豐富之處。
William A.Dunn,PhD
DUNN 資金管理公司董事長
自序
回顧
《交易系統設計、測試與最佳化》(Design,Testing,and Optimization of Trading Systems , DTOTS)第一版已於1991年出版。從1991年至今的17年來，整個世界已有劇烈變化，因此第一版中所述已有不足。有人會說市場早也跟著變了，但我無法同意這點。市場總是知道該通往何處——結合所有資訊、科技、財富、交易模式的變化，它會持續計算出市場參與者所公認的價值。我也常常會想，該如何透過市場參與者型態的改變，來定義市場的適應能力與走向。
在這份導讀裡我們會回顧在這段時間所發生的結構性變化，以及其對市場所產生之衝擊。許多狀況卻似乎顯而易見。但仍請容許我不厭其煩的再次敘述這些陳年往事，因為這些事件的累積，已經改變了交易本質與我們所從事的這行，並直接反應在當前交易策略設計與評估的研究中。
你可能會問是“什麼樣的影響呢？”，這是一個很好的問題。讓我在此先提出一些我對於這些議題的看法，畢竟這和本書中我們所要討論的重點具有高度相關性。
交易系統：從谷底深淵成為閃耀之星
首先，或許也是最重要的不同點是，在1990年代早期，人們對於系統交易是否有效仍存有爭議。對於在這個領域相對資淺的人來說，這或許有些令人詫異！現在為人所熟知，甚至無庸置疑的演算法交易功效，在當初幾乎被視為是某種宗教信仰。
自從人們開始接受演算法交易工具所帶來的好處之時，我也發現了對此過於執著所衍生的困擾。我所受之訓練教導我們必須嚴格遵從科學方法與經驗法則。我一直都深信於此。在交易這行裡，如果交易員無法持續、仔細且對其所使用之方法抱持信心，一但有所懷疑或動搖，則註定會失敗。我也相信自今而後，透過詳盡研究的正確演算法交易運作，將會是大規模交易最有效率的方法。讀者繼續閱讀後會更了解這些相關細節。
簡言之，演算法交易的好處相當多。但重點是它能消除容易導致失敗的人為判斷、並可精準量化計算風險與報酬、風險與資產配置，及其可一次運用在大量不同市場商品之能力。結合了現代化科技，使得演算法能應用於電子交易並排除所有人為干預，如此能提供的好處有：光速般的運算速度、穩定且客觀的交易訊號、而且沒有人為想法的干擾。當然，好處不只有這些。
如果有人查一下專業商品顧問跟資金管理這行，會發現採用演算法(或系統化)商品顧問(Commodity trader advisers，CTAs)與自由心證式交易者的比例是3.5比1。這表示大部分商品顧問已經採用演算法的交易哲學。既然我們可以假設這些專業的資金管理者相當知識淵博且多為精明老練，普遍採用演算法交易也可以說是專家的選擇。
比較麻煩之處是許多散戶，或是那些有志於專職交易且擁有各方面專長與智慧的人，幾乎都會對交易系統不加思索、天真地或是盲從般的相信。讓我驚訝的是，從1990年代以來，市售給消費者的商業交易策略，其複雜度跟今天並沒有太大的不同。
因此，自從本書第一版出版後，我們可以看到許多相當大的差異；很多人從對交易系統的無知，又或常帶有敵意的懷疑其功效，轉變為教條式的盲目的相信交易系統。更糟的是，還可能會認為任何交易系統都能發揮其功效。
為什麼這些事很重要呢？它凸顯了兩個要因；第一是整體交易大眾的教育程度在這15年內並沒有顯著的提升，以目前來說想當然比起1990年有著更多參考書、軟體跟課程。然而，以多樣化角度、深入性與知識精闢程度來說，我會說這些大部份都只是片面的資訊。
第二點與則與第一點息息相關，該問題在於交易策略設計跟評估原則的相關知識，並不為一般人所知。從我寫了本書第一版之後，為了補救先前交易著作之所不足，當著手第二版時，這點特別引起我的注意。另外，因為我在出版第一版前，我跟員工花了很多時間跟金錢在教育我們的客戶使用這些規則。或許我能藉由第二版的出版，發揮更大的影響力。
詳細資料
- ISBN：9789866320200
- 叢書系列：
- 規格：平裝 / 16k菊 / 14.8 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 二版
- 出版地：台灣
- 本書分類：> >
Gartner 2015年的各類終端消費者調查為設備供應商和戰略規劃者指明消費者的購買意圖：平板電腦市場已接近飽和；未來一到兩年內，增長機會在可變化設備和平板手機領域。 這次調查報告得出的最重要的3條結論分別是： 二、11%的受訪者表示，他們有計劃在未來1年內購買平板手機。這表明到2016年，5.5英寸手機將為智慧型手機單元貢獻10%的增長，也就成為了硬體廠商願意在這個部分投資的重點因素。 三、將近一半的用戶正在考慮替換設備或者決定該選擇那種形式的產品。戰略規劃者需要應對這樣一個新市場，即到2019年，三分之一的傳統個人電腦將被高端產品，尤其是混合型產品所取代。 據此，Gartner的分析師為企業戰略規劃者和設備供應商提供了三條建議： 一、降低業務風險，調整公司的投資組合，降低平板的需求。關注特定部分和適合領域的增長。 二、通過發展5.5 – 6.5英寸設備以及改進軟體來平衡ROI，允許更好的利用螢幕，以及雙重功能的平板電腦和手機。 三、根據不同的優先級和使用模式將消費者分為3類：初次購買者，替換筆記本者以及替換平板者。通過為其設計可變化的設備來爭取並留住消費者。 分析 個人電腦出貨量預計2015年全年將下降7.2%。調查顯示，成熟市場30%的受訪者以及新興市場10%的受訪者目前沒有意向在未來的一年內購買任何類型的個人設備。 圖1. 成熟市場顯示出疲勞 ... Source: Gartner (October 2015) 然而，儘管個人設備增長放緩，這仍然是一個機會市場。地球上有72億人每年花費超過8000億美元在個人設備上。事實上，根據調查，更換現有設備的購買意願上，平板為27%，智慧型手機為60%。 為了獲取最大可能的市場份額，策略師以及硬體供應商需要利用持續的市場趨勢來理解並識別他們的用戶是誰？什麼因素在抑制或激勵他們對智能設備技術的需求？戰略家們關注風險和ROI分析，了解市場環境對爭取並留住消費者以及調整整體業務優先級至關重要。 圖2. 對設備供應商的戰略規劃者的建議 ... Source: Gartner (October 2015) 沒落的平板 受訪者中，只有17%的消費者打算購買平板電腦。尤其成熟市場的企業戰略決策者還是需要重新評估這個市場範疇內的機會。到2016年，基礎產品的升級率率可能會下降10%。 平板電腦的興趣出現時，電腦對於許多用戶來說主要是由消費品，當時當智慧型手機螢幕尺寸太小，無法滿足消費者所期待的身臨其境的體驗。平板電腦滿足這些用戶的需求，蘋果公司的iPad提供了一個創新的外觀和觸摸屏功能並迅速增加了相當多的內容和APPs。用戶從電腦到平板電腦，他們發現平板並不需要經常更換，因為平板基本被當作一個播放視頻或查看文本的螢幕使用了。 Gartner的調查結果表明，用戶2015年對平板電腦的購買或升級甚至比標準的筆記本電腦還低（參見圖3）。 圖3.對平板的興趣很低 ... Source: Gartner (October 2015) 顯然，成熟市場只有不足20%的用戶打算購買或升級他們的平板電腦，而在美國已有超過66%的家庭擁有1臺平板，有超過25%的家庭有兩個或兩個以上的平板電腦。平板電腦的創新是由應用程式而不是由硬體驅動了。第一代和第二代平板電腦硬體，因為作業系統可以免費升級，所以用戶沒有必要改變裝置。 除非出現更強勁的創新功能或誘因來吸引消費者升級平板，否則成熟市場裝機汰換率將持續下滑。最糟的狀況就是多數平板使用者永遠都不會升級或購買新的平板，因為通話平板（phablet）或二合一變形計算機（convertible PC）的螢幕夠大，而且具備了平板所有優點。這種情況將導致成熟市場的家庭平板滲透率下滑到40%以下。 在新興市場，平板滲透率較低且充斥各種低價平板，而且必須能輔助智能型手機的功能。然而Wi-Fi普及率仍然有限，至於蜂巢式連網平板（cellular-connected tablets），價格則是與5.5寸以上大螢幕入門款智能型手機同樣昂貴。 建議： 1.降低業務風險，調整公司的投資組合，降低平板的需求。關注特定部分和適合領域的增長。 2.將平板的收入轉移到雲和一些引人注目的APPs上，而不是只關注設備本身。 3.提供基於Windows 10的高端平板電腦，讓目標買家願意選擇一個集成的鍵盤而不是直接購買一臺筆記本電腦。 4.價格有競爭力。除非平板的價格能比手機再低20%，不然更多的用戶還是願意選擇一款性能好的智慧型手機，也不願意選擇差強人意的平板電腦。 11%的受訪者表示，他們有計劃在未來1年內購買平板手機。這表明到2016年，5.5英寸手機將為智慧型手機單元貢獻10%的增長，也就成為了硬體廠商願意在這個部分投資的重點因素。 在過去的一年裡，Gartner的調查顯示，智慧型手機的平均螢幕尺寸已經超過5英寸，分析師相信這將是最受歡迎的高端的螢幕大小。三星推出Note系列和Galaxy 6，索尼的Xperia Z3/Z4/Z5和其他類似設備進一步縮小了智慧型手機和平板電腦之間的差距。分析師預計，新款的 iPhone 6 Plus將有助於進一步推動智慧型手機的滲透，因為在成熟市場品牌還是有足夠的吸引力。 Gartner認為智能型手機需求將依螢幕尺寸，分為5寸和5.5寸以上兩大類（5.5寸以上者定義為通話平板）。消費者會根據裝置偏好與生活習慣在這兩者之間做出選擇。」5寸以下比較便於攜帶，而7寸大的通常缺乏通話功能；習慣隨身攜帶包包的人會選擇5.5寸以上裝置，而想把裝置放在口袋裡的人，就比較偏愛5寸以下款式；有些預算有限的消費者傾向於擁有單一裝置，因此會選擇結合兩者優點的通話平板。 細分市場 總體而言，11%的受訪者說他們打算在未來12個月內購買平板手機。然而，意識到產品差異化才是最重要的。 在細分市場方面，主要有以下4個特點。 1.客戶在新興市場對平板手機顯示出最強烈的購買意願（達到17%，見圖3），尤其是在印度（達21%）。數據顯示，印度的消費者常常在較小的螢幕上觀看更多的視頻，比如上下班乘車時。 2.西歐的消費者對此最不感興趣（僅有5%），美國也只有7%（見圖3）。 3.總體來看，14%的智慧型手機用戶和6%的平板電腦用戶打算用平板手機來代替他們的設備（見圖4）。 4.女性對大屏不感興趣，與普遍觀點相反，她們反而希望平板手機的大小更適合放在口袋裡或者提包里。 圖4.印度對平板手機的興趣最高 ... Source: Gartner (October 2015) 2016年，基礎款與高端手機螢幕超過5英寸將有助於增加10%智慧型手機的替換。純PC企業的戰略規劃者應該考慮進入平板手機市場並帶來多樣化的價格，一些消費者想要在一個5英寸的智慧型手機上體驗一流的功能，而其他人可能僅僅支付平板手機的價格就能享受大螢幕。 建議： 1.通過發展5.5 – 6.5英寸設備以及改進軟體來平衡ROI，允許更好的利用螢幕，以及雙重功能的平板電腦和手機。 2.將智慧型手機的平臺市場複製到平板手機，以減少產品開發周期。 3.合理組合，以較低的價格點解決類似印度的大體量-低利潤市場。 4.添加平板手機的選擇業務，使用戶能夠應用垂直化的APPs和特殊的預裝軟體。 設備換代 將近一半的用戶正在考慮替換設備或者決定該選擇那種形式的產品。戰略規劃者需要應對這樣一個新市場，即到2019年，三分之一的傳統個人電腦將被高端產品，尤其是混合型產品所取代。 總的來說，Gartner這項消費者意見調查結果顯示，48%受訪者只在必要時更換裝置。採購的過程本身已經變得更為複雜，因為現在消費者必須先判定哪一種運算裝置對他們來說最為重要。約有半數受訪者計劃未來仍將採購與現有裝置相同外型尺寸的產品，尤其是桌面計算機（65%）與標準型筆記本電腦（46%）。然而，調查顯示消費者對於該用哪一種產品來替代手上現有裝置，似乎感到越來越無法確定，這顯示現有產品無法完全滿足用戶的期望與需求，功能重複只會讓決策過程更加複雜。 圖5. 設備換代繼續 ... Source: Gartner (October 2015) 機會出現在混合型設備上。這種二合一形式需求來源於平板電腦擁有者（13%的人希望他們的平板電腦可以轉換）和標準筆記本電腦用戶（這一數字達25%）。對標準筆記本電腦的不滿來自電池壽命，重量和啟動時間等問題。似乎傳統個人電腦需要平板電腦甚至是智慧型手機吸引引新的消費者的多樣化形式因素。 建議： 1.捕捉市場並分享理念，廣告宣傳辦公用混合型配置Windows 10設備和英特爾Skylake的PC——「這才是你想要的」。 2.根據不同的優先級和使用模式將消費者分為3類：初次購買者，替換筆記本者以及替換平板者。通過為其設計可變化的設備來爭取並留住消費者。 3.根據消費者的消費標準調整營銷活動定位，將平板電腦作為一種低成本的設備。 中肯結論一大堆，終究是要各出奇招。日漸飽和的市場不再是那些年誰都能趟進來是一把的局面了。即便是蘋果也在像微軟學習定位精準。只有做精做細，才會有消費者買帳。 via：智東西 附英文版： ..............................
文章來源取自於：
每日頭條 https://kknews.cc/digital/6849lgp.html
博客來 https://www.books.com.tw/exep/assp.php/888words/products/0010492407
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